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欧博客户端:募资74.5亿!两年存货超营收,销售费用率高企,郎酒股份再闯IPO能否如愿?丨IPO棱镜​

Sunbet 财经 2020-06-11 35 0

虽然是云贵高原和四川盆地接壤的赤水河畔降生的白酒企业之一,但郎酒股份2019年营收增速同比下滑34.56个百分点,资产负债率却超行业平均28.54个百分点。值得注意的是,该公司近三年中有两年存货金额高于当期营收



《投资时报》研究员 王彦强


自2019年8月,中国证监会四川监管局官网宣布了《郎酒股份指点立案基本情况表》以来,市场一直关注四川郎酒股份有限公司(下称郎酒股份)的进一步新闻


终于十个月后,2020年6月5日,证监会官网公布了郎酒股份首次公然刊行股票招股说明书,而这也意味着,郎酒股份第三次正式开启IPO历程。


招股书显示,郎酒股份此次拟刊行不跨越7000万股,召募资金约74.54亿元,投入“优质酱香型白酒产能建设项目”“郎酒数字化运营建设项目”“郎酒企业手艺中央建设项目”“优质浓香型、兼香白酒产能建设项目”和弥补流动资金。


从股权结构上来看,郎酒股份控股股东为四川郎酒团体有限责任公司(下称郎酒团体),实控人为汪俊林,其直接和间接控制郎酒股份76.70%的股权。


《投资时报》研究员注意到,此前郎酒股份曾因商标归属问题引起市场普遍关注,这被以为是其迟迟未能上岸资本市场的缘故原由。此时重启IPO,是否意味着郎酒股份商标归属问题已经顺遂解决?


另外,从招股书披露的财报数据来看,郎酒股份的营收并未到达此前市场传言的百亿元。且该公司近三年存货,有两年跨越其当期营收,唯一未跨越的2018年存货亦占当期营收95.88%。


事实上,在2019年头,市场就有传言称,郎酒有向经销商压货的行为。这也一度引发市场人士的预测,此次郎酒股份冲刺IPO是否要靠压货经销商美化报表?


与此同时,《投资时报》研究员注意到,郎酒股份近三年资产负债率普遍保持在60%以上,而2019年18家白酒上市公司的平均资产负债率仅为37.52%。


而该公司2017年及2018年的销售费用率(销售费用/营业收入)始终高于18家上市酒企,在大幅“降费增利”的2019年,其销售费用率与18家上市酒企相比,依然排在前线。


有剖析人士以为,在当下白酒行业存量博弈的市场环境中,郎酒股份一方面受到一线白酒龙头的挤压,另一方面,二三酒企的强烈竞争也使其压力山大,能否逆水行舟,脱颖而出,照样一个问号。


营收未到百亿 负债率超60%

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